「美联储传声筒」解析:美联储降息之路为何突然悬了?
原文标题:《「美联储传声筒」解析:美联储降息之路为何突然悬了?》
原文来源:金十数据
「美联储传声筒」Nick Timiraos 最新撰文指出,在美联储主席鲍威尔近八年的任期内,央行内部一场几乎没有先例的分歧正在浮现,这给未来的降息之路蒙上了一层阴影。
官员们内部产生了裂痕,争论的焦点在于,究竟是持续的通胀还是疲软的劳动力市场构成了更大的威胁。即便官方经济数据恢复发布,也未必能弥合这些分歧。
尽管投资者普遍认为美联储在下次会议上降息的可能性仍然较大,但这场内部分裂已经让不到两个月前还看似可行的计划变得复杂起来。
鹰鸽争辩
当政策制定者们在 9 月份同意降息 25 个基点时,19 名官员中有 10 人(勉强过半)预计 10 月和 12 月还会继续降息。连续三次会议降息的节奏,将与鲍威尔去年和 2019 年的降息步伐相呼应。
但一群鹰派官员对进一步降息的必要性提出了质疑。在 10 月底官员们再次降息,将利率降至目前的 3.75% 至 4% 区间后,他们的抵制立场变得更加强硬。根据公开评论和近期采访,关于 12 月该如何行动的辩论尤为激烈,鹰派人士强力反对此前关于第三次降息的预设。
Timiraos 强调,事实上,鲍威尔在那天的记者会上如此直白地反驳市场对再次降息的预期,一个关键原因正是为了管理这个因似乎无法弥合的分歧而四分五裂的委员会。
政府停摆加剧了这种分歧,因为这导致了能够帮助调和此类分歧的就业和通胀报告暂停发布。这段数据真空期让官员们可以各自引用那些能够强化其早前评估的民间调查或坊间传闻。
这种动态反映出两大阵营的声音越来越大,而中间派的信念则有所动摇。
鸽派担心劳动力市场疲软,但缺乏新的证据来支撑继续降息的强力理由。鹰派则抓住机会主张暂停降息。他们指出消费者支出稳定,并表示担忧企业正准备将与关税相关的价格上涨转嫁给消费者。
官员们是否会在 12 月 9 日至 10 日的会议上再次降息,目前还是个未知数。新的数据可能会为这场辩论画上句号。部分官员认为 12 月与明年 1 月的会议大体可相互替代,这让年底的最后期限显得有些刻意。另一种可能性是:在 12 月降息的同时,附带一份为未来进一步降息设定更高门槛的指引。
Timiraos 表示,这种分歧源于当前非同寻常的经济状况:通胀面临上行压力,而就业增长却停滞不前,这种情况有时被称为「滞胀」。许多经济学家将此归因于特朗普政府在贸易和移民问题上全面的政策变革。毕马威首席经济学家 Diane Swonk 表示:「预测我们会经历一场温和的滞胀比较容易,但亲身经历又是另一回事。」
政府停摆前发布的最后一份官方数据显示,8 月份一项关键通胀指标为 2.9%,不仅远高于美联储 2% 的目标,也高于今年春季的 2.6%,但低于美国总统特朗普今年早些时候提高关税税率后产生的预测。
三个关键问题
Timiraos 强调,官员们当前在三个关键问题上存在分歧,而每个问题都将影响未来的政策路径。
首先,关税驱动的价格上涨会是一次性的吗?鹰派担心,企业在消化了第一轮关税后,明年会将更多成本转嫁出去,从而使价格压力持续存在。鸽派则认为,企业迄今不愿过多转嫁关税成本,这表明需求太弱,难以支撑通胀持续。
其次,月度新增就业人数增长的下滑——从 2024 年的 16.8 万降至截至 8 月的三个月平均仅 2.9 万,是因为企业对工人的需求疲软,还是因为移民减少导致的劳动力供给不足?如果是前者,维持高利率将有衰退风险。如果是后者,降息可能会过度刺激需求。
第三,利率是否仍在限制性区间?鹰派认为,在今年降息 50 个基点后,利率已处于或接近既不刺激也不抑制增长的中性水平,因此进一步降息风险很大。鸽派则认为利率仍具限制性,这为美联储在不重新点燃通胀的情况下支持劳动力市场留下了空间。
「人们只是风险承受能力不同,」鲍威尔在 10 月会议后表示。「所以这导致了人们持有不同的观点。」
鲍威尔的平衡术
官员们为这些问题已经争论了数月。鲍威尔在 8 月怀俄明州杰克逊霍尔的演讲中试图平息这场辩论,他认为关税的影响将是暂时的,而劳动力市场的疲软反映了需求不足,从而站在了支持降息的鸽派一边。几周后发布的数据证明了他的策略是正确的:就业增长几乎停滞。
尽管如此,这次演讲的立场比一些同事所能接受的更为激进。到 10 月 29 日的会议时,鹰派已经坚定了立场。堪萨斯城联储主席施密德对当月的降息投了反对票。没有投票权的地区联储主席,包括克利夫兰联储主席哈玛克和达拉斯联储主席洛根,也迅速公开表示反对降息。
在会后的新闻发布会上,鲍威尔甚至没等记者提问就开门见山,主动表示 12 月降息并非板上钉钉。
鲍威尔当时正在履行他的职责,确保委员会中不同派别的声音都能被听到。这种「委员会管理」有助于在需要采取行动时形成共识。
Timiraos 还指出了鲍威尔的「政策历史」。过去,鲍威尔曾鼓励同事们在会后新闻发布会前发布的政策声明中透露此类线索。根据今年早些时候公布的一份会议纪要,他在 2019 年 7 月的一次美联储会议上说:「新闻发布会是改变政策预期的最糟糕时机。」
Timiraos 补充道,当时,他也面临着类似的担忧:一个鹰派阵营抵制降息,官员们担心投资者对下一步行动过于确定。鲍威尔和他的同事们通过斟酌措辞来释放谨慎信号。
但上个月,如果为了反映鹰派的担忧而扩大声明的范围,将会疏远鸽派,这使得鲍威尔不得不亲自传达这一信息。鲍威尔说:「现在有越来越多的人觉得,也许我们至少应该在这个问题上『等一等』,观察一次会议再说。」
芝加哥联储主席古尔斯比的变化就说明了这种风向的转变。在 9 月份,他是两位预计年内仅有一次降息的官员之一,这使他处于预计还有两次降息的鸽派和希望不再降息的鹰派之间。
虽然认为关税只会导致一次性物价上涨是合理的,但鹰派担心,1970 年代或 2021-22 年的经历表明,这种想法可能大错特错。古尔斯比在上周的一次采访中说:「持续三年的『暂时性』价格上涨,可不被认为是暂时的。」
分歧难消
在 10 月决议前几天公布的 9 月份通胀数据喜忧参半。由于住房成本急剧放缓,总体数据比预期的要温和。但鹰派关注到了一些令人不安的细节:剔除波动的食品和能源价格后的核心指标,在过去三个月的年化增长率从 6 月的 2.4% 加速至 3.6%。一项本不应受关税直接影响的非住房服务指标也表现坚挺。古尔斯比说:「在我们看到的『最后一盏灯』熄灭前,通胀正朝着错误的方向发展。」
随着鹰派观点日益强硬,鸽派在公开场合发声减少,但他们并未放弃立场。在鸽派中,三位由特朗普任命的官员尤为突出,而特朗普已明确表示希望降低利率。
在 9 月会议前加入美联储的前白宫顾问、理事米兰立即投下反对票,主张更大幅度的 50 个基点降息。另外两位,理事鲍曼和沃勒,则是明年接替鲍威尔担任美联储主席的五名最终候选人之一。
鸽派认为当前形势与 2021-22 年几乎没有相似之处,并担心美联储会对劳动力市场的放缓反应不足。但数据中断对他们不利。虽然关于就业的替代数据无处不在,但价格信息却零散得多。鹰派警告称,美联储明年初从数据迷雾中走出时,可能会发现通胀正在高位运行。
旧金山联储主席戴利在周一的一篇文章中阐述了鸽派的观点,认为工资增长放缓意味着就业放缓反映的是劳动力需求下降,而非供给不足。她警告说,不要因为过于专注于避免 1970 年代式的通胀,而扼杀了类似 1990 年代那样的潜在生产力繁荣。她写道,经济面临着「在此过程中失去就业和增长」的风险。
Timiraos 总结道,即使数据中断结束,即将公布的数据也可能无法轻易解决这些分歧,因为这些分歧往往归结于对那些可能遥远且数月后才会出现的风险应如何严肃对待的判断。
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美国货币监理署(OCC)的新规可能改变瑞波(Ripple)的长期价值走向。 瑞波获得了成为国家信托银行的条件性批复,信任增强。 XRP价格虽然受限于市场情绪波动,但长远看涨。 比特币的基础设施创新吸引了投资者注意。 想更多了解比特币Hyper,购买期权将结束。 WEEX加密新闻,2026年 XRP价格预测:监管风潮助推瑞波重回2美元? 瑞波(XRP)最近24小时交易量飙升至21亿美元,尽管市场信心有所分歧,但这一交易量涨幅仍然显著。XRP的价格支撑在1.30至1.35美元区间,这一范围在近期的整合中一直保持。当前主要阻力点在2.20美元,并延伸至3.30美元,这是在币安纪录的近期24小时高点。 然而,自2025年XRP的历史高点3.65美元以来,价格已下跌了63%,标准渣打银行将其2026年XRP预期从先前的8.00美元下调至2.80美元,认为市场状况恶化。然而,4月1日OCC规则可能引发机构资金流入,预计XRP将于30天内重回2.20美元的阻力位,因为托管的透明性增加了传统金融对XRP的采用。不过,最有可能的是,通过2026年第二季度,XRP价格将在1.35至1.80美元之间整合,国家信托银行的全面牌照是下一个催化剂。 OCC的消息在长远看对XRP是结构性利好。然而,短期内价格走势似乎更依赖于广泛市场情绪,直至全面牌照的到来。 比特币Hyper眼见基础设施优势,XRP测试关键支撑 虽然XRP的监管突破显而易见,但在超过830亿美元的市值下,其回报率提升需要特定的乐观思维。在当前周期中,追求不对称收益的交易员逐渐转向更早期的基础设施项目,因为在这些项目中,估值差距更大,且催化剂时间点更靠前。 比特币Hyper($HYPER)正获得关注。该项目定位为史上首个与Solana虚拟机(SVM)整合的比特币二层网络,能够在不破坏比特币底层安全模型的情况下,将亚秒级智能合约执行带入比特币生态系统。从信任角度来看,它结合了比特币的可靠性和Solana的速度。 目前,Hyper的预售已募资3200万美元,现行代币价格为0.0136美元,早期参与者还可享受36%的年收益率(APY)质押回报。其特征还包括用于BTC转账的去中心化标准桥、高速低延迟的二层处理,以及在交易吞吐量指标上超过Solana的高效低成本交易执行。 更多信息 [Place Image: Screenshot…

美联储巴尔呼吁加强稳定币监管,称“痛苦的私人货币历史”
美联储理事迈克尔·巴尔强调了私人货币历史中的风险,特别是19世纪自由银行时代和2022年TerraUSD的崩溃。 巴尔认为,稳定币的稳定性依赖于在市场压力下的及时赎回能力,即使有美国国债支持的储备品也可能面临流动性压力。 新通过的GENIUS法案为稳定币发行制定了严格的法规,包括月度储备报告和依托流动性资产的要求。 巴尔推动对所谓的“安全资产”的严格定义,以防范发行人在压力下的冲击风险。 监管阶段的政策制定不仅是法律文本,更反映了市场对加密货币监管的整体态度转变。 WEEX Crypto News, 巴尔到底说了什么? 美联储理事迈克尔·巴尔并非简单地回顾历史,而是明确指出稳定币存在的货币性风险。他援引历史教训,强调在市场压力下,稳定币必须能够可靠而迅速地按面值赎回。巴尔认为,即使是美国国债,在市场大幅波动时期也会面临流动性压力,他的警示直指发行人通过提高储备资产质量来增加利润的市场动机。他警告称:“在良好的市场环境下通过拓宽可允许的储备资产边界来提高利润,但在市场压力下这种信心可能崩溃。”这番话预示着他对通过规则制定阶段来收紧GENIUS法案的储备资产清单持谨慎态度。 【Place Image: Screenshot of Fed’s historical analysis】 GENIUS法案的实际覆盖范围和美联储立场的摩擦…

BNB价格预测:新的预测市场能否助推BNB保持动能?
BNB近期交易价为614美元,在过去24小时内上升了1.7%,显示出上涨动能。 Binance推出了一项全新的预测市场功能,允许用户直接在其钱包中进行各种事件的赌注。 这一功能有可能带动BNB链上的质押收益机制,增加对BNB的自然需求。 BNB的关键支撑位在600美元,短期内上涨或可测试660美元至680美元阻力区间。 机构对预测市场的兴趣正在加速,其他平台如Coinbase也在快速跟进。 WEEX Crypto News, 2026年 Binance的预测市场功能能否稳定BNB的价格? Binance最近推出的预测市场功能,可能会对BNB价格产生重要影响。这个新功能内置于Binance自托管钱包中,用户可以在不离开应用的情况下,对政治、体育和加密事件进行赌注。这种直接与第三方提供商Predict.fun合作的模式,可能取代传统投注方式,提升用户方便性和满意度。 预测市场还可能与BNB链的收益生成机制结合,促进自然需求增长。尽管监管框架尚未完全明确,但市场反应迅速,且Coinbase等平台已昭示了对该领域的兴趣。BNB价格是否能在这种新工具的推动下进入一个新的波动区间?这仍然有待观察。 BNB价格能否在本周达到660美元? 目前,BNB价格在布林带下轨的窄幅区间内波动,RSI指标在41-43之间徘徊,显示出可能的逆转信号。支撑位位于600美元,而阻力在640美元、660美元及布林带上轨的680美元。如果预测市场功能能有效提高BNB链的收益,这将大幅增加对BNB的需求,推动价格超越前述阻力区间。 然而,若价格跌破600美元支撑位,则可能进一步测试420美元的累积区间。在区块链活跃地址维持在100万以上,同时持续进行代币销毁,为市场提供了一个价格底线。BNB接下来的走势很可能取决于整体山寨币市场的表现。因此,投资者需紧密关注当前价格水平。 比特币生态发展中的早期机会 在Binance的市场波动阶段,BNB提供了一种区间交易的机会,短期内潜在上行空间为680美元。为了获得非对称的投资收益,投资者可关注那些目标于解决比特币本身扩展限制的基础设施项目。例如,Bitcoin Hyper正在定位自己为首个整合Solana虚拟机的比特币二层网络,其通过提升比特币的安全性和信任度,结合更高效的智能合约性能,为市场带来了新的增长动能。…
Ray Dalio 新文:世界正在进入战争周期
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比特币价格预测:六个月连跌几成定局,第七个月红灯会亮起吗?
比特币即将完成历史上第二次六个月连跌,目前价格已较历史最高点下跌47%。 在2018-2019年的熊市周期中,比特币也曾经历六连跌,随后五个月连续上涨。 当前宏观经济条件与2018年截然不同,包括油价高企、加息预期以及量子计算对比特币长期安全性的挑战。 ETF资金流出加剧了市场压力,为一年多来最大规模的机构撤出。 持仓亏损的比特币流通供应量接近50%,似乎达到了尾声,但也意味着可能会进一步下跌。 WEEX Crypto News, BTC能否守住当前价位? 目前,比特币在$62,300美元的支撑位与$68,000-$72,000美元的阻力区间内震荡整理。相对强弱指标(RSI)仍处于中性区域,但趋势向下,而平均方向指数(ADX)在25,表明趋势正在发展。三种情境可能在四月出现:比特币流通供应量中有近一半处于亏损状态,这一水平历史上通常与阶段性抛售或者持续的熊市相关联,价格低于$54,000美元的实现价格。 [Place Image: 比特币价格走势图示意图] 从长期来看,200周移动平均线在本轮周期中尚未重新测试。这可能给投资者安慰,也可能显示故事尚未结束。 比特币的超级定位与即将到来的垂直移动 在确认的下行趋势下六个月,比特币相关基础设施的早期投资逻辑开始显现。对于相信比特币长期主导地位的交易员来说,参与生态系统的增长而非直接持有比特币现货(价格可能在$45,000-$55,000美元滑动)是个更合理的选择。 比特币 Hyper…
以太坊价格预测:ETH上月表现优于比特币——山寨季节即将到来?
上个月以太坊(ETH)价格上涨7%,超越比特币(BTC)的1%涨幅,标志着其在连续六个月的亏损后首次取得卓越表现。 当前ETH价格为$2,140,市场仍处于$1,950–$2,200的区间,需要突破$2,800阻力以实现有意义的复苏。 以2026年为目标,长期预测范围在$2,600至$8,000之间,网络升级被视为主要推动力。 LiquidChain项目旨在解决市场流动性问题,构建跨链流动性层,将BTC、ETH和SOL流动性整合。 加密市场高度波动,建议投资者进行充分研究,不构成财务建议。 WEEX Crypto News, 是否能突破$2,500并摆脱下一个阻力墙? 以太坊在$1,950到$2,200之间震荡徘徊,目前的价格走势更多表现为谨慎买盘而非强力购入。为了形成持续的上升趋势,ETH需要突破$2,800的强劲阻力。技术指标呈现分化:六个买入信号对阵六个卖出信号,相对强弱指数(RSI)在41到62之间,市场情绪依旧中立。[Place Image: ETH价格走势图] 尽管3月份月线收于$2,100以上显示出些许底气,如果价格跌破$1,950,则可能重新测试$1,800区域。当下以及中期目标在$3,000至$3,200之间。长期来看,未来四年内价格可能攀升至$8,000,这要取决于宏观环境的变化以及网络技术的提升。机构的持续购入为防范最坏情况提供了一定基础保障。 LiquidChain着眼于跨链基础设施的机会,ETH动能仍在积聚 以太坊的出色表现揭示了一个市场普遍存在的问题:流动性切割。大多数加密货币系统,如比特币、以太坊和Solana,独自运行,导致在资本移动时产生摩擦与滑点。LiquidChain($LIQUID)力图通过成为跨链流动性层来解决这一问题,将BTC、ETH及SOL融合于一个单一的执行环境。[Place Image: LiquidChain架构示意图] LiquidChain架构的四大核心组件为:统一流动性层、单步执行、可验证结算以及一次部署架构,这意味着开发者可以一次编写代码,跨三大生态系统访问。当前预售中,每个$LIQUID的定价为$0.01445,已筹集超$600,000。预售为早期购买者提供高达1700%的质押年化收益率(APY),并由Certik审计以保障安全。…
XRP价格预测:Ripple现在比Nvidia投资更好吗?
当前XRP价格为1.32美元,经历了连续五个月的下跌,其面临1.27美元的熊市支撑位。 Nvidia面临AI支出周期的不确定性和出口限制,并且其估值倍数受到压缩。 Franklin Templeton表示购买XRP是为了利用其实际用途,而不是投机。 前景取决于技术层级的发展:XRP若突破1.51美元,可能会瞄向1.76-1.85美元区间。 比特币Hyper作为第一个比特币第二层项目,正在预售阶段,显示出市场高度关注。 WEEX Crypto News, XRP最新价格走向及预测 当前XRP价格徘徊在1.29美元至1.39美元之间,尽管经历了多个月的下跌,但动能正在逐步转向正面。技术分析显示,若XRP能坚守在1.27美元以上,并在较大交易量推动下突破1.51美元,目标价格可望指向1.76至1.85美元区间。相反,若跌破1.27美元,可能会再次测试更深的支撑水平,从而完全削弱其整固复苏的潜力。 值得注意的是,更激进的市场分析师认为,若要实现更高的价格目标,XRP则需要在机构采用和流动性条件上出现根本性的转变。而这种情况暂未反映在当前的价格行动中。因此,1.51美元成为关键的抵抗位。 Ripple与Nvidia:投资选择上的取舍 相比于Nvidia,XRP虽拥有更高的波动性,但没有GPU发货周期绑定的估值上限。当前市场中双方均面临压力,且均具有不对称的上涨潜力,但风险及时间线各有不同。XRP的实际需求被机构推动,而Nvidia正面临宏观压力和市场的不确定性。 Franklin Templeton购买XRP的原因在于其实际用途,与经过反复炒作的加密货币不同。这种实际效用所引发的大规模需求往往预示着更为稳固的持有理由。 比特币Hyper:吸引早期投资者的眼球 在众多加密货币中,比特币Hyper…
